Estrategia
¿Es Multi-Strategy útil para mi?
Esta gráfica es el resultado final de la conversación entre Tina y Alberto que puedes encontrar a continuación, que sirve para entenderla y ponerla en contexto.
- Hola, Alberto. Tengo dudas sobre mis inversiones financieras. ¿Puedo hacerte unas preguntas?
- ¡Adelante, Tina!
- Cuando me retiré como jugadora profesional de fútbol, monté una empresa de rehabilitación de viviendas. Y para mis ahorros, mi banquero privado, Mario, me diseñó una cartera de inversión.
- Mmm …
- … pero no estoy muy contenta con los resultados: Mario me propuso invertir un 70% de mi patrimonio en renta fija y un 30% en renta variable. Me dijo que así estaría más “protegida”.
- Mmm …
- Antes del 2022, mi cartera no ganaba mucho, aunque yo veía en las noticias que los mercados subían con fuerza. Mario lo justificaba diciendo que la renta fija generalmente gana menos que las acciones, a cambio de “protegerme” frente a crisis futuras. ¡Pero en los últimos meses, la renta fija pierde más que la renta variable!
- Es verdad …
- … ¡No me gusta la renta fija! ¡No gana cuando tiene que ganar, y pierde cuando no debería perder! Y por eso quería hablar contigo, para entender por qué no puedo invertir sólo en acciones… ¡así ganaría mucho más! … ¿no?
- ¡Buenos argumentos! ¿Quieres saber por qué los banqueros privados como Mario recomiendan invertir en renta fija a sus clientes?
- Sí, por supuesto.
- La regla número uno de la inversión es la siguiente: “Compra barato y vende caro”.
- Entiendo. Es como con la rehabilitación de los pisos: compro pisos a buen precio, pero que necesitan una reforma y, después de rehabilitarlos, los vendo más caros.
- ¡Exactamente! Lo difícil es hacerlo en la práctica: un estudio mostró que, aunque las acciones ganan un 7,5% de media, el inversor promedio sólo gana un 2,9% con ellas.
- Yo estoy pagando unos costes elevados a Mario, ¿podría ser esto?
- ¡Pues no! Los altos costes son el segundo motivo por el que los inversores ganan menos de lo que deberían. Pero lo primero, y más importante, es que “venden barato y compran caro”: otro estudio mostró que los inversores que más ganaban eran aquellos que habían perdido la contraseña de la cuenta de inversión.
- Mmm …
- Cuando dejamos que nuestras emociones nos controlen, “vendemos barato”, porque cuando perdemos dinero tenemos miedo de perder aún más, y “compramos caro”, porque cuando los activos suben mucho de precio, pensamos que continuarán subiendo.
- En 2008, amigos míos compraron pisos a un precio caro porque pensaban que seguirían subiendo. Pero vino la crisis inmobiliaria, y se arruinaron.
- ¡Exactamente! Y unos amigos míos compraron pisos en el 2012, cuando estaban baratos, y ganaron mucho dinero.
- Muy bien, pero ¿qué tiene que ver esto con la renta fija?
- ¡Mucho! Fíjate en la siguiente gráfica:
- No entiendo nada, ¿me lo cuentas?
- En esta gráfica, puedes ver la evolución de invertir en acciones (línea roja) y en una cartera con 30% de acciones y un 70% de deuda, similar a la que te recomendó Mario (línea gris).
- Entiendo.
- Mira qué le pasó a las acciones (línea roja) durante la crisis subprime…
- Cayeron un 50%.
- ¡Exacto! Por el contrario, una cartera 30/70 cayó sólo un 11%.
- Esto explica por qué Mario me recomienda invertir con tanta deuda.
- ¡Lo has entendido perfectamente!
- Pero mira qué ha pasado en los últimos meses, con la crisis de inflación: ¡la cartera 30/70 ha caído incluso un poco más que las acciones! No me gusta nada esta cartera.
- ¡Tienes razón! Y para evitar esto mismo, mira la tercera línea, la azul.
- Ah, sí. La línea azul cayó poco durante la crisis de inflación. Y también lo hizo relativamente bien durante la crisis COVID-19, y en la crisis subprime. ¿Qué es esta inversión?
- La línea azul representa la estrategia Empodering Multi-Strategy. Multi-Strategy es una estrategia que intenta reducir los riesgos de una cartera de riesgo moderado, como tu cartera 30/70.
- Pues lo hace bastante bien, ¿verdad? Tiene menores pérdidas durante las grandes crisis que mi cartera, pero el rendimiento final es mayor.
- ¡Exacto! Acaba ganando menos que las acciones, pero las acciones pueden llegar a perder muchísimo más. No compensa.
- ¿Pero y si acepto este riesgo extra?
- Recuerda la regla número uno de la inversión: “vender caro y comprar barato”. Si inviertes con mucho riesgo es probable que en una gran crisis acabes “vendiendo barato”. Piensa en ello: si de un día para otro, tus ahorros valieran la mitad, ¿cómo te sentirías?
- Pues la verdad es que no sería nada agradable. Es posible que decidiera venderlo todo, por el miedo a perder aún más.
- ¡Exacto! Esta reacción, muy humana, es la que tiene la mayoría de personas cuando se encuentran en estas circunstancias.
- Y el objetivo número uno de todo inversor es comprar barato y vender caro y, por tanto, es mejor evitar encontrarse en estas circunstancias, ¿verdad?
- ¡Lo has entendido perfectamente!
- Interesante … en teoría. ¿Pero en la práctica cómo se hace?
- Para eso, tendrás que contactar con Empodering y ver cómo te pueden ayudar. ¡Suerte!
¿Cuánto ganaré con Multi-Strategy?
Esta gráfica es el resultado final de la conversación entre Tina y Alberto que puedes encontrar a continuación, que sirve para entenderla y ponerla en contexto.
- Hola, Alberto. El otro día me ayudaste a entender por qué la estrategia Empodering Multi-Strategy puede ser útil para mí. Pero me queda una duda, ¿tienes un momento para una pregunta?
- ¡Adelante, Tina!
- ¿Cuánto ganaré con esta estrategia? Si viene una crisis inesperada, ¿cuánto puedo llegar a perder?
- ¡Buenas preguntas! Siempre es bueno mirar todas las posibilidades, tanto los resultados esperados como los posibles riesgos extremos.
- Sí. Mi abuelo perdió sus ahorros con las preferentes, y siempre estoy alerta sobre posibles riesgos desconocidos.
- Me parece una buena actitud. Para responderte, debes decirme cuál es tu horizonte temporal: ¿necesitarás el dinero en algún momento del futuro?
- Pues no lo sé. Ahorro para el futuro, pero no tengo ninguna fecha concreta en mente. No creo que necesite utilizar mis ahorros pronto … pero ¡quién sabe!
- ¡Perfecto! Cuando haces una rehabilitación de un piso que acabas de comprar, ¿cuánto ganarás con esta inversión? ¿Puedes perderla si las cosas van mal?
- Haces trampa, me devuelves la pregunta hacia mí.
- ¡Es la idea!
- La respuesta es que no lo sé. Si el mercado inmobiliario sigue como ahora, sé aproximadamente lo que voy a ganar. Pero si viene una crisis de repente, puedo perder dinero.
- ¡Exacto! Pues lo mismo con la inversión financiera.
- Seguro que tienes razón. Pero tu respuesta no es demasiado útil.
- ¡De acuerdo! Intentemos poner números. Volvamos a tus inversiones inmobiliarias. Quizá crees que puedes ganar, si todo va bien, un 7% en un año.
- Sí, esto es razonable.
- Pero no siempre será así. Digamos que una vez cada siete años, viene una crisis y pierdes un 10% ese año.
- También me parece razonable.
- Entonces, la respuesta a tu pregunta, sobre cuánto ganarás con tu inversión, ¡depende de en qué año empieces!
- No estás siendo muy útil…
- …En diez años, habrás tenido uno o dos años difíciles, pero el resto compensarán, y habrás ganado un 6% anual, aproximadamente.
- Esto ya está mejor. Pero sigues hablando en teoría: en la práctica, ¿cuánto ganaré si invierto con la estrategia Empodering Multi-Strategy?
- La respuesta es que, a largo plazo, ganarás un 4,5% anual.
- Esto es el equivalente del 6% anual de tu ejemplo anterior, ¿verdad?
- ¡Exacto!
- O sea, que habrá años en los que ganaré más del 4,5%, y otros en los que ganaré menos. Pero a largo plazo, una cosa compensa la otra, y ganaré un 4,5% en promedio si mantengo la inversión lo suficiente, ¿verdad?
- ¡Lo has entendido perfectamente!
- Y si tengo la mala suerte de empezar en un año “malo” y pierdo dinero, ¿cuánto tiempo puedo tardar en recuperarlo?
- ¡Buena pregunta, Tina! La respuesta es cuatro años.
- Esto de los cuatro años, ¿está asegurado?
- ¡No! Es un cálculo probabilístico. Puede ser algo más, o algo menos.
- Y si mantengo mi inversión inicial varios años, ¿cuánto puedo ganar?
- Si inviertes durante 25 años en la estrategia, lo más probable es que multipliques por tres tu inversión inicial.
- Parece razonable. ¿Y si las cosas no van tan bien?
- En un escenario pesimista multiplicarías por dos tu inversión inicial, después de 25 años.
- ¿Y si tenemos suerte, y los mercados juegan a nuestro favor?
- En un escenario optimista multiplicarías por cuatro tu inversión inicial, después de 25 años.
- Pues está bien.
- Pero piensa que estos cálculos están basados en datos pasados, y seguro que has escuchado que “resultados pasados no garantizan resultados futuros”.
- Creo que ahora entiendo mejor lo que puedo esperar sobre esta estrategia. No se puede asegurar nada, pero cuanto más tiempo mantenga la inversión, más probable es que los resultados que comentas se hagan realidad, ¿verdad?
- ¡Exacto, lo has entendido todo muy bien, Tina! Te muestro ahora una gráfica que resume nuestra conversación, y con la que puedes “jugar” un poco:
- Ah, es divertida, me gusta mover el ratón sobre la pantalla, y ver cuánto puedo ganar en cada momento.
- Y con los botones de la parte superior de la gráfica, puedes cambiar la inversión inicial.
- Muchas gracias, Alberto, has respondido bien a mis preguntas. ¡Hasta pronto!
- ¡Hasta pronto, Tina, y suerte!
¿Qué es el fondo de inversión Empodering Multi-Strategy?
- Hola, Alberto. Tengo dudas sobre mis inversiones financieras. ¿Puedo hacerte unas preguntas?
- ¡Adelante, Tina!
- He recibido un correo electrónico de Empodering con mi Plan Personalizado de Inversión, después de haber llenado su cuestionario, sobre mi perfil inversor.
- Mmm…
- Y mi Plan Personalizado de Inversión me recomienda que invierta en el fondo de inversión Empodering Multi-Strategy.
- Yo también recibí una recomendación similar, cuando me di de alta en Empodering.
- Hay cosas que no entiendo. Por ejemplo, Mario me recomendó una cartera que tiene catorce fondos de inversión. Sin embargo, con Empodering invertiría en un único fondo. ¿No es peor invertir en un fondo, que en catorce?
- ¡Buena pregunta! El fondo Empodering Multi-Strategy es, de hecho, una cartera de inversión, que contiene el equivalente de los catorce fondos de inversión de Mario, pero con la estrategia Multi-Strategy.
- Ah, esto tiene más sentido. ¿Pero por qué meter una cartera dentro de un fondo de inversión? ¿No es una complicación innecesaria?
- Lo parece, ¿verdad? ¡Pues no! Para un inversor minorista, incluso con mucho dinero, podría llegar a ser difícil o directamente imposible invertir en la estrategia Multi-Strategy sin el fondo.
- ¿Por qué?
- Porque varios de los activos de la estrategia están pensados para grandes inversores institucionales.
- ¿Y un fondo de inversión es un gran inversor institucional, verdad?
- ¡Lo has entendido perfectamente!
- De acuerdo. ¿Existen otros motivos para utilizar un único fondo de inversión, en vez de una cartera con catorce?
- ¡Pues sí! El rebalanceo, por ejemplo, puede hacerlo la gestora directamente, sin que el inversor tenga que hacer nada.
- Ah, sí, esto del rebalanceamiento nunca lo he entendido muy bien, pero Mario me recomienda hacerlo cada unos meses, y es trabajo.
- En cambio, con un único fondo de inversión, todo esto es automático. De hecho, creo que invertir en este fondo de inversión me facilita mucho las cosas.
- ¿Por qué? Esto me interesa: tengo muchas cosas que hacer en mi vida, y no tengo tiempo que perder con mis inversiones.
- Como sólo invierto en un único fondo de inversión, sé mejor lo que gano o dejo de ganar.
- Es interesante que digas esto, porque con Mario, me pasa algo parecido. Sé cuánto vale la cartera en cada momento. Pero como hay catorce fondos, nunca tengo muy claro por qué estoy ganando o perdiendo.
- Sí, con un único fondo de inversión, todo es más fácil.
- Hasta ahora, todo lo que me has dicho es positivo. ¿Pero no será más caro?
- Sí que es necesario pagar la administración del fondo de inversión. Pero también existen ahorros: un fondo es un gran inversor institucional, y puede negociar los precios mejor que un minorista.
- O sea: que el fondo de inversión Multi-Strategy me permite invertir de una forma que hasta ahora no podía, me facilita la vida, y no me aumenta los costes respecto mi operativa actual, ¿es así?
- ¡Lo has entendido perfectamente, Tina! Yo llegué a la misma conclusión.
- Gracias, Alberto. Has respondido bien a mis preguntas. Hasta pronto.
- ¡Hasta pronto, Tina, y suerte!
¿Es Multi-Strategy útil para mí? (avanzado)
- Hola, Alberto. Tengo dudas sobre mis inversiones financieras. ¿Puedo hacerte unas preguntas?
- ¡Adelante, Tina!
- Cuando me retiré como jugadora profesional de fútbol, monté una empresa de rehabilitación de viviendas. Y para mis ahorros, mi banquero privado, Mario, me diseñó una cartera de inversión.
- Mmm …
- … pero no estoy muy contenta con los resultados: Mario me propuso invertir un 70% de mi patrimonio en renta fija y un 30% en renta variable. Me dijo que así estaría más “protegida”.
- Mmm …
- Antes del 2022, mi cartera no ganaba mucho, aunque yo veía en las noticias que los mercados subían con fuerza. Mario lo justificaba diciendo que la renta fija generalmente gana menos que las acciones, a cambio de “protegerme” frente a crisis futuras. ¡Pero en los últimos meses, la renta fija pierde más que la renta variable!
- Es verdad …
- … ¡No me gusta la renta fija! ¡No gana cuando tiene que ganar, y pierde cuando no debería perder! Y por eso quería hablar contigo, para entender por qué no puedo invertir sólo en acciones… ¡así ganaría mucho más! … ¿no?
- ¡Buenos argumentos! ¿Quieres saber por qué los banqueros privados como Mario recomiendan invertir en renta fija a sus clientes?
- Sí, por supuesto.
- La regla número uno de la inversión es la siguiente: “Compra barato y vende caro”.
- Entiendo. Es como con la rehabilitación de los pisos: compro pisos a buen precio, pero que necesitan una reforma y, después de rehabilitarlos, los vendo más caros.
- ¡Exactamente! Lo difícil es hacerlo en la práctica: un estudio mostró que, aunque las acciones ganan un 7,5% de media, el inversor promedio sólo gana un 2,9% con ellas.
- Yo estoy pagando unos costes elevados a Mario, ¿podría ser esto?
- ¡Pues no! Los altos costes son el segundo motivo por el que los inversores ganan menos de lo que deberían. Pero lo primero, y más importante, es que “venden barato y compran caro”: otro estudio mostró que los inversores que más ganaban eran aquellos que habían perdido la contraseña de la cuenta de inversión.
- Mmm …
- Cuando dejamos que nuestras emociones nos controlen, “vendemos barato”, porque cuando perdemos dinero tenemos miedo de perder aún más, y “compramos caro”, porque cuando los activos suben mucho de precio, pensamos que continuarán subiendo.
- En 2008, amigos míos compraron pisos a un precio caro porque pensaban que seguirían subiendo. Pero vino la crisis inmobiliaria, y se arruinaron.
- ¡Exactamente! Y unos amigos míos compraron pisos en el 2012, cuando estaban baratos, y ganaron mucho dinero.
- Muy bien, pero ¿qué tiene que ver esto con la renta fija?
- ¡Mucho! Fíjate en la siguiente gráfica:
- Es lo que decía. Las acciones ganan más que mi cartera. Y el motivo es la deuda.
- No tan rápido. Mira ahora esta otra gráfica:
- Durante la crisis subprime, las acciones perdieron un 50%, pero una cartera como la tuya sólo cayó un 11%.
- Mmm …
- Si el valor de tu cartera cayera mañana un 50%, ¿estarías tranquila?
- La verdad es que no.
- La mayoría de gente, tampoco. Por eso, el inversor promedio gana poco: cuando las acciones caen, “vende barato” porque teme perder más. Y cuando las acciones vuelven a subir, se espera demasiado para comprar y, por tanto, “compra caro”.
- Mmm …
- Si tu cartera cae un 11%, es menos probable que “vendas barato” que si lo hace un 50%.
- Estoy de acuerdo.
- Por tanto, es útil que una cartera tenga coberturas que reduzcan las pérdidas.
- Creo que empiezo a entenderte… pero todo esto es teoría. En la práctica, ¡la renta fija de mi cartera ha perdido más que la renta variable en los primeros meses de 2022!
- Tienes razón: la renta fija no ha funcionado bien estos últimos meses. Pero sin coberturas, tu cartera tendría mucho riesgo y, al final, acabarías “vendiendo barato y comprando caro”.
- Tiene sentido lo que dices. Pero si la cobertura de mi cartera no ha funcionado, y si sin cobertura tendría demasiado riesgo, ¿qué hago?
- Puede haber otros activos que sirvan de cobertura.
- ¿Y cuáles son?
- Mira esta gráfica, que incluye la evolución del precio del oro, al igual que la de una cartera similar a la tuya (que llamaremos 30/70, porque tiene 30% de acciones y 70% de deuda), y dime qué piensas:
- Pues el oro no parece que me proteja mucho: primero sube, y después cae con fuerza. ¿De verdad que el oro reduciría los riesgos de mi cartera?
- Tú, que eres futbolista, sabes que el valor de un jugador no se puede medir de manera aislada, sino por cómo mejora el juego del equipo en su conjunto.
- ¿Y qué tiene que ver el fútbol con las coberturas?
- Más de lo que parece: ¡Mira!
- Cuando añades oro a una cartera 30/70, ésta gana más y pierde menos. Lo llamamos la cartera 30/55/15 (30% en acciones, 55% en deuda y 15% en oro).
- Entendido. ¿Qué otras coberturas añadimos para reducir aún más el riesgo?
- Mira este otro activo, los “fondos seguidores de tendencias”:
- Mmm …
- En los últimos meses han subido bastante, cuando la deuda caía. Y también funcionaron bien como cobertura en una crisis larga y profunda como la subprime.
- Mmm …
- Si hubieras invertido en este activo desde principios de 2022, tu cartera habría perdido menos:
- Interesante … pero estos fondos seguidores de tendencias no lo hicieron muy bien durante la crisis COVID-19, ¿no?
- ¡Buena observación! Y por eso mismo, necesitamos también los fondos aseguradores de riesgos:
- Los “fondos aseguradores de riesgos” funcionan de forma complementaria a los “fondos seguidores de tendencias”: mientras los segundos lo hacen bien durante crisis largas, los primeros ganan mucho al principio de ellas .
- Mmm …
- Y esto es la estrategia Empodering Multi-Strategy: una cartera formada por acciones, deuda, oro, “fondos seguidores de tendencias”, “fondos aseguradores de riesgos” y estrategias parecidas:
- Pero todavía no has respondido a mi pregunta inicial: ¿por qué no puedo invertir mi patrimonio completamente en acciones?
- ¡Tienes razón! Mira esta última gráfica:
- Las acciones ganaron más, en los últimos 17 años, que la estrategia Multi-Strategy. Pero sufrieron mayores caídas durante la crisis subprime, el COVID-19 y la elevada inflación de la primera mitad de 2022. Por tanto, con la estrategia Multi-Strategy es menos probable que acabes “vendiendo barato” que con las acciones. Y evitar “vender barato” es la regla número uno de la inversión.
- Interesante … en teoría. ¿Pero en la práctica cómo se hace?
- Para eso, tendrás que contactar con Empodering y ver cómo te pueden ayudar. ¡Suerte!